在成本市集改良经由中，上市公司要守好信息走漏质地“生命线”。北交所方面，2024年以来推动高质地扩容抓续稳步前行，市集热心度抑制升迁，截止2024年末上市公司超260家。当作冲击北交所的一员，淮南万泰电子股份有限公司(以下简称“万泰股份”)是2024年过会的第47家企业。

值得热心的是，万泰股份的董秘陶红霞，曾任职于万泰股份此番上市的管帐师事务所，并曾为万泰股份的保荐机构即国元证券股份有限公司(以下简称“国元证券”)提供审计及商议做事。在此情况下，陶红霞在万泰股份报告北交所上市前“突击”入股。

此外，近三年一期，万泰股份政府辅助占利润总数的比例约在29%到53%之间且遭问询，而在剔除计入等闲性损益的政府辅助后，万泰股份2022-2023年的加权平均净钞票收益率或难傲气上市圭臬。2024年上半年，万泰股份收到了160万元的企业上市阶段性奖补，其净利润在2024年1-9月仍同比下落。另一方面，万泰股份超大约发出商品客户未清点或函证，且名堂工期延迟信披现疑团。

一、剔除辅助后或难傲气上市圭臬，收逾百万元上市奖净利润现负增长

2024年12月11日至12日召开的中央经济职责会议，将“详尽整治‘内卷式’竞争、标准场地政府和企业行径”，当作来岁的要点任务之一。

反不雅万泰股份，近三年一期，其政府辅助占利润总数的比例约在29%到53%之间。此情形也引起北交所的热心，万泰股份被问及是否傲气刊行上市圭臬，利润水平对政府辅助是否存在紧要依赖。而在剔除计入等闲性损益的政府辅助后，万泰股份2022-2023年的加权平均净钞票收益率或难傲气上市圭臬。

1.1辅助占利润总数比重被问询，剔除后加权平均净钞票收益率或难傲气上市圭臬

据万泰股份签署日为2024年10月30日的招股表现书(以下简称“签署于2024年10月30日的招股书”)，2021-2023年及2024年1-6月，万泰股份计入当期损益的政府辅助金额鉴识为1,975.08万元、4,755.44万元、2,752.69万元、910.19万元，利润总数鉴识为4,346.55万元、8,884.85万元、9,388.14万元、2,282.15万元，政府辅助占同期利润总数的比例鉴识为45.44%、53.52%、29.32%、39.88%。

经测算，2021-2023年及2024年1-6月，万泰股份计入当期损益的政府辅助的整个金额，占整个利润总数的比例为41.74%。

需要指出的是，万泰股份收到的政府辅助受到北交所的热心。

据签署日为2024年10月30日的《对于淮南万泰电子股份有限公司公开采行股票并在北交所上市央求文献的审核问询函的文告》(以下简称“首轮问询文告”)，北交所要求万泰股份表现，其剔除计入等闲性损益的政府辅助后，是否傲气刊行上市圭臬，利润水平对政府辅助是否存在紧要依赖。

对此，万泰股份示意，在剔除计入等闲性损益的政府辅助后，2022-2023年，其加权平均净钞票收益率鉴识为6.89%、7.12%，将不傲气《北京证券交游所股票上市执法(试行)》第2.1.3条圭臬“市值不低于2亿元，最近一年净利润不低于2,500万元且加权平均净钞票收益率不低于8%”。

在此配景下，万泰股份收到了阶段性上市奖补。

1.2 2024年1月收到的160万元企业上市奖励，或为省级阶段性上市奖补

据签署于2024年10月30日的招股书，2021-2023年及2024年1-6月，万泰股份计入当期损益的政府辅助的辅助名堂包括“企业上市挂牌奖励”，金额鉴识为0元、100万元、260万元、160万元。

具体来看万泰股份在2024年所取得的政府辅助。

据首轮问询文告，2024年1-6月，万泰股份取得了一项“企业上市资金”的与收益相关的政府辅助，金额为160万元，到账时候为2024年1月，取得依据为《安徽省财政厅对于印发<省级财政守旧多眉目成本市集发展奖补宗旨>的见知》，计入交易外收入。

需要指出的是，万泰股份所取得的这笔政府辅助，或系安徽省对辖区内企业上市的阶段性奖补。

据安徽省财政厅办公室2022年11月22日印发的《省级财政守旧多眉目成本市集发展奖补宗旨》，安徽省财政厅饱读舞各地对沪深北证交所首发上市企业给予奖补，在各地奖补的基础上，安徽省财政再分阶段给予企业总数400万元的奖补。其中，安徽省财政厅对初度公开采行股票央求材料被证监会或沪深北证交所考究受理的企业，奖补160万元；企业上市顺利后补都至400万元。

由此可见，2024年上半年，万泰股份收到了安徽省财政厅给予的160万元上市阶段性奖补。

1.3 相关法例指出，以上市成果为要求的奖励应给予追回

据征求意见本领为2024年8月16日至2024年9月15日，且现已终了征求意见的《国务院对于标准中介机构为公司公开采行股票提供做事的规章(征求意见稿)》第十条，不得以股票公开采行上市成果为要求，给予刊行东说念主或者中介机构奖励。

第十六条文章指出，给予刊行东说念主或者中介机构奖励的，应当给予追回，并由相关机关对负有包袱的指挥东说念主员和径直包袱东说念主员照章给予刑事包袱。

值得一提的是，部分地区已拖沓落实相关规章。

据广州市海珠区政府2024年10月12日发布的《对于公开征求废止<广州市海珠区促进企业挂牌上市实施宗旨>》意见的见知，字据《国务院对于标准中介机构为公司公开采行股票提供做事的规章(征求意见稿)》，2024年10月12日，广州市海珠区科工商信局拟废止《广州市海珠区促进企业挂牌上市实施宗旨》，并向社会公开征求意见。

需要谨防的是，即使收到政府辅助，万泰股份2024年1-9月仍“增收不增利”。

1.4 2024年1-9月交易收入同比增长10.31%，归母净利润和净利润均同比下滑

据出具日为2024年11月18日的万泰股份审阅敷陈(以下简称“审阅敷陈”)，2023年1-9月及2024年1-9月，万泰股份的交易收入鉴识为3.54亿元、3.91亿元；同期，净利润鉴识为0.37亿元、0.25亿元，归母净利润鉴识为0.36亿元、0.25亿元。

经磋商，2024年1-9月，万泰股份的交易收入同比增长10.31%，而净利润同比增长-31.46%，归母净利润同比增长-32.36%。

基于此，敷陈期内即2021-2023年及2024年1-6月，万泰股份政府辅助占同期利润总数的比例约在29%-53%，三年一期政府辅助整个金额占利润总数整个的比例超四成。而万泰股份在剔除政府辅助后，其加权平均净钞票收益率或难傲气上市圭臬。在此情况下，万泰股份2024年收到了阶段性的上市奖补，而相关法例指出，以上市成果为要求的奖励应给予追回。此外，即使收到了上市奖补，万泰股份的净利润在2024年1-9月仍同比下落。

二、报告前董秘或“突击”入股，曾任职于审计机构与为保荐机构提供审计做事

在万泰股份挂牌本领，万泰股份的董秘陶红霞通过定增的形式入股了万泰股份，而入股当月，万泰股份签署北交所上市指引条约。不雅其背后，陶红霞曾接事于万泰股份本次上市的管帐师事务所，并曾为本次上市的保荐机构提供审计做事。

2.1报告前董秘陶红霞或“突击”通过定增入股，称除任职外与中介机构等无关联关系

据签署于2024年10月30日的招股书，2004年7月至2013年9月，陶红霞任华普天健管帐师事务所(常常结伙)(以下简称“华普天健”)高等审计司理；2013年9月至2020年1月，陶红霞历任皖江金融租借股份有限公司(以下简称“皖江金租”)内审司理、运营总监；2020年2月至2021年3月，陶红霞任万泰股份董事会布告、财务总监；2021年4月于今，陶红霞任万泰股份董事、董事会布告、财务总监。

即2020年2月起，陶红霞或加入万泰股份，并历任董秘、财务总监等职务。

需要谨防的是，在担任万泰股份董秘三年后，陶红霞通过定增的形式入股。

据签署于2024年10月30日的招股书，2022年8月30日，万泰股份在新三板挂牌。

2023年4月，万泰股份与天然东说念主投资者陶红霞、冯斌鉴识订立了股票定向刊行的认购合同。2023年5月，陶红霞、冯斌鉴识取得了万泰股份的股票11.48万股、76.79万股，入股原因均为看好万泰股份发展远景，认购价钱均为11.33元/股，订价依据为详尽计议万泰股份每股净钞票、每股收益、股票二级市集交游价钱、上次刊行价钱、权利分拨等要素协商信服。

基于其时宇宙股转系统和北交所减抓执法，新鼓动冯斌不存在股票减抓限定，截止股票停牌日，冯斌已不再抓有万泰股份的股份，而陶红霞未转让新增股份。

在陶红霞与万泰股份订立股票定向刊行认购条约的同月，万泰股份签署了上市指引条约。

据出具日为2023年12月27日的《淮南万泰电子股份有限公司央求公开采行股票并在北交所上市指引验收完成的领导性公告》，2023年4月26日，万泰股份与国元证券签署了指引条约。

而后，2023年12月27日，万泰股份向北交所报送了上市指引备案材料。

不仅如斯，万泰股份示意，经核查，报告前12个月新增鼓动，除陶红霞任万泰股份董事、董事会布告、财务总监除外，与万泰股份其他鼓动、董事、监事、高等措置东说念主员不存在关联关系，与本次刊行的中介机构偏激负责东说念主、高等措置东说念主员、承办东说念主员不存在关联关系；报告前12个月新增鼓动偏激抓股主体、其他鼓动之间不存在股份代抓情形，不属于政策投资者。

值得热心的是，陶红霞与万泰股份本次上市的中介机构或曾关系匪浅。

2.2 容诚管帐所是万泰股份此番上市的审计机构，陶红霞曾任职于容诚管帐所

前述提到，2004年7月至2013年9月，陶红霞任华普天健高等审计司理。

据吉首大学官网，容诚管帐师事务所(极度常常结伙)(以下简称“容诚管帐所”)，是原华普天健于2019年6月事左右部门批准改名而来。

而据签署于2024年10月30日的招股书，容诚管帐所为万泰股份本次北交所上市的审计机构。

由此可见，陶红霞曾在容诚管帐所任职多年，而容诚管帐所是万泰股份北交所上市的审计机构。

2.3 陶红霞曾为多家上市公司提供审计及商议做事，曾系万泰股份保荐机构的署名管帐师

不仅如斯，本次上市，国元证券为万泰股份的保荐东说念主、承销商。

据国元证券2010年报，国元证券决定续聘华普天健为2010年度的审计机构。国元证券2010年度审计敷陈的注册管帐师变更为肖厚发、朱艳、陶红霞。

据公开信息，陶红霞当作“淮南*公司”的财务总监兼董事会布告，曾任职于容诚管帐所及皖江金租。其在容诚管帐所本领，为国元证券(担任署名注册管帐师)、华安证券、铜陵有色、安科生物、上海延华智能、金螳螂、恒立油缸、罗莱家纺、晶方半导体、好意思芝股份等公司提供过审计及商议做事。

即据签署于2024年10月30日的招股书提到，万泰股份的董秘陶红霞，曾任职于皖江金租及容诚管帐所，与上述国元证券2010年度审计敷陈的注册管帐师陶红霞为统一东说念主。

总的来看，万泰股份示意，陶红霞等报告前12个月新增的鼓动，与其本次上市的中介机构等无关联关系。而回溯陶红霞的资历，陶红霞曾在容诚管帐所任职，并为国元证券等多家企业提供过审计及商议做事。而容诚管帐所是万泰股份本次上市的审计机构，国元证券是万泰股份本次上市的保荐机构。

三、超大约发出商品客户未清点或函证遭问询，名堂工期延迟信披现疑团

在存货审计才调中，若发出商品的函证限定才调执行不到位、底稿记载存在弱势，则发出商品的函证才调存在弱势。

值得热心的是，万泰股份未通过清点/函证取证部分的发出商品，主要对应的客户为国内大中型煤矿企业，未清点/函证的占比为81.81%并遭问询。其中，对于2021年发出的部分智谋供电系统居品，万泰股份称因工期延迟，2022年才验收并阐明收入。而对于万泰股份走漏的未验收并阐明收入的原因，现信披疑团。

3.1 约四成存货为发出商品，发出商品中未清点或函证占比超大约遭问询

据首轮问询文告，北交所热心到，万泰股份期末存货价值跨越1.5亿元，其中发出商品占比约40%，未通过清点/函证取证部分的发出商品主要对应的客户为国内大中型煤矿企业，未清点/函证的占比为81.81%。在此情况下，北交所要求万泰股份表现，各期已发出、客户尚未验收的居品的具体情况及未验收原因。

对此，万泰股份示意，对于合同商定需要装置、调试的居品，其以完成装置调试职责的验收单所载时候当作收入阐明的时点；对于合同未商定装置、调试的居品，客户签收后，以客户签署的签收单所载时候当作收入阐明的时点。由于居品出库至收入阐明时点存在一定的时候差，故期末存在未验收的发出商品或是已发出至客户现场待装置的在居品。

据万泰股份走漏日为2024年11月18日的《对于落实上市委员会审议会议意见的函》，北交所上市委要求万泰股份补充，针对2023年末发出商品中，未进行函证及未回函部分的具体核查情况。

对于万泰股份对于期末已发出的未验收商品的收入阐明时点，或值得热心。

3.2 供配电名堂或于2021年订立合同2022年才验收并阐明收入，称其中惠民花圃名堂工期延迟

据首轮问询文告，万泰股份走漏了2021-2023年末及2024年6月末已发出、客户尚未验收的居品的具体情况。其中，2021年，万泰股份对淮南市高新建筑发展集团有限公司(以下简称“高新建筑”)发出了168.77万元的智谋供电系统居品。

与此同期，万泰股份示意，这部分居品未验收的原因为，该发出商品主要用于三和中学和惠民花圃等名堂。其中，三和中学名堂由于甲方招标贪图过早，总包单元施工推迟；惠民花圃主要系名堂外线供电需要使用管廊，因里面配合导致工期延迟。该名堂期末发出商品已于2022年完成验收。

针对上述名堂，万泰股份将逾千万元的合同收入在2022年给予阐明。

据公转书，2020年12月，万泰股份与高新建筑订立了《淮南市田家庵区三和中学、淮南市高新区(山南新区)惠民花圃一期名堂供配电》合同(以下简称“供配电合同”)，合同金额为1,892.37万元。

据首轮问询文告，2021年及2024年1-6月，万泰股份对高新建筑等触及房地产企业的收入为0元；2022-2023年，万泰股份对高新建筑的销售收入鉴识为1,908.17万元、52.86万元。

梳理上述时点不难发现，2020年，万泰股份与高新建筑订立了“供配电合同”。2021年末，万泰股份称因总包单元施工推迟等原因，天然万泰股份发出了商品但居品未验收，因此未阐明相关收入。直到2022年末，万泰股份才阐明了“供配电合同”的销售收入。

令东说念主蒙眬的是，万泰股份的惠民花圃或于2021年完好意思验收。

3.3 2021年12月17日，由中铁四局承建的惠民花圃一期名堂完好意思验收

据淮南市寰球资源交游中心公开信息，2020年12月22日，淮南市寰球资源交游中心公示了“淮南市田家庵区三和中学、淮南市高新区(山南新区)惠民花圃一期名堂供配电名堂”(以下简称“供配电名堂”)的中标信息。招标东说念主为高新建筑，中标东说念主为万泰股份的子公司淮南万泰电气有限万泰股份(以下简称“万泰电气”)，中标价为1,892.37万元。

2020年12月30日，淮南市寰球资源交游中心公示了“供配电名堂”的合同备案信息。信息泄漏，合同签署日为2020年12月30日，合同期限为120天，完成日历为2021年4月30日。

不出丑出，通过对比合同金额、名堂称号，公转书走漏的名堂与淮南市寰球资源交游中心走漏的名堂为统别称堂。即万泰股份与高新建筑在“供配电名堂”合同中商定，合同完成日历为2021年4月30日。

据淮南市寰球资源交游中心公开信息，淮南市寰球资源交游中心公示了“淮南高新区合调动动力汽车零部件产业园名堂一期工程名堂供配电工程”的中标候选东说念主。公示信息泄漏，万泰电气系该名堂标第一中标候选东说念主，其企业事迹包括“供配电名堂”，合同金额为1,892.37万元，完好意思时候为2021年5月20日。

2024年8月19日，淮南市寰球资源交游中心公示了“淮南高新区新动力专用车智能制造产业基地名堂供配电工程”的中标候选东说念主。万泰电气当作该名堂标第一中标候选东说念主，其事迹包括“供配电名堂”，合同金额为1,892.37万元，完好意思时候为2021年5月20日。

不出丑出，万泰股份“供配电名堂”的完好意思时候为2021年5月20日，合同金额为1,892.37万元。在此情况下，万泰股份于2022年才阐明收入。

在此情况下，具体热心惠民花圃名堂。

据“供配电合同”，“供配电名堂”由两个子名堂组成，鉴识为“田家庵区三和中学”、“淮南市高新区(山南新区)惠民花圃一期”。合同金额鉴识为1，651.28万元、241.09万元。

据淮南市寰球资源交游监督措置局2020年7月22日发布的通报信息，淮南高新区惠民花圃一期名堂(以下简称“惠民花圃名堂”)工程，施工承包中标单元为中铁四局集团有限公司(以下简称“中铁四局”)，施工合同订立时候为2019年11月19日，名堂本色包括A-11#配电房及垃圾站、A-12#配电房等。

据中铁四局官网2021年12月19日发布的公开信息，2021年12月17日，经过738天的病笃施工，由中铁四局承建的淮南市高新区惠民花圃一期名堂，奏凯通过完好意思验收。

不出丑出，前述提到，万泰股份示意，“供配电名堂”中的惠民花圃名堂系名堂外线供电需要使用管廊，因里面配合导致工期延迟。而磋议发现，万泰股份的“供配电名堂”中惠民花圃工程部分的建筑本色，或属于中铁四局承建的“惠民花圃名堂”的一部分。而2021年，中铁四局的“惠民花圃名堂”已通过完好意思验收。

值得一提的是，敷陈期内，万泰股份如故存在收入跨期阐明的管帐短处。

据签署于2024年10月30日的招股书，2023年11月30日，万泰股份对2021-2022年及2023年1-6月相关管帐短处进行了转换。主要包括对因验收票据不足时导致的跨期阐明的交易收入、交易成本进行转换，以及对部分名堂未按终验阐明收入进行转换。

具体来看，万泰股份调减了2021年的交易收入，转换金额为720.06万元；调增了2022年及2023年1-6月的交易收入，转换金额鉴识为670.01万元、111.3万元。

由此可见，万泰股份曾进行管帐更正，调减了2021年的交易收入，调增了2022年的交易收入。

总的来看，万泰股份未通过清点/函证取证部分的发出商品，主要对应的客户为国内大中型煤矿企业，未清点/函证的占比为81.81%，北交所要求万泰股份表现，各期已发出、客户尚未验收的居品的具体情况及未验收原因。其中，对于2021年发出的部分智谋供电系统居品，万泰股份称惠民花圃名堂存在工期延迟等原因，但截止2021年末，惠民花圃名堂或已完好意思验收。在此情况下，万泰股份于2022年才阐明收入。

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